Savaş sürecinde Körfez ülkelerine yönelik 10 milyar dolarlık özel finansman aktarımı gerçekleşti. Hakan Kaplan’ın haberine göre, 28 Şubat’ta başlayan çatışmaların ardından, Pimco, Abu Dabi, Katar ve Kuveyt hükümetleri ile Katar Ulusal Bankası (QNB) gibi devlet destekli borçlulara 10 milyar dolardan fazla kaynak sağladı. 2,27 trilyon dolarlık büyük bir fon olan Pimco, kamuya açık tahvil ihraçları yerine “özel plasman” yöntemini kullanarak, bölgedeki en büyük finansör konumuna yükseldi. Bloomberg’in verilerine göre, çatışmaların başlamasından bu yana bölgedeki borçlular, sert döviz cinsinden özel plasman ile toplamda 13 milyar dolardan fazla finansman temin etti. Bu durum, Pimco’nun bölgeye yönelik borç verme faaliyetinin büyük bir kısmını oluşturduğunu göstermekte.
Maliyetleri Yüksek Ancak Hızlı Finansman
Özel plasman işlemleri, ihraççılar için dengeleyici bir unsur olarak değerlendirilmektedir. Kamu borçlanma araçlarına göre daha maliyetli olabilen bu yöntem, Pimco gibi alıcılara daha yüksek getiri sunma imkanı tanırken, borç alan taraflar ise ek maliyet karşılığında daha hızlı finansman, esnek işlem şartları ve operasyonel gizlilik avantajlarından faydalanıyor. Örneğin, Katar’ın özel plasman tahvilindeki %4,8’lik kupon oranı, ülkenin halka açık tahvillerine göre yaklaşık 0.3 puan daha yüksek bir maliyetle dikkat çekiyor.
Güçlü Bilanço ile Piyasaya Giriş
Bloomberg Economics Gelişen Pazarlar Baş Ekonomisti Ziad Daoud, olayla ilgili yaptığı değerlendirmede, “Jeopolitik belirsizlik dönemlerinde her ülkenin makul faiz oranlarıyla borçlanma fırsatı olmayabilir. Burada dikkat çeken, piyasaya çıkış yapanların Körfez’in en sağlam bilançolarına sahip ülkeler olmasıdır. Kamu ihraçları yerine özel borçlanmayı tercih ediyorlar; zira halka açık ihraçlar, daha fazla şeffaflık ve bilgi paylaşımını gerektirebilir,” şeklinde konuştu.
Pimco’nun Bölgedeki Stratejik Konumu
Geçtiğimiz yıl Dubai’de bir ofis açan Kaliforniya merkezli Pimco, Orta Doğu’daki varlık fonlarıyla olan 20 yıllık ilişkisini derinleştirmeyi hedefliyor. Kaynaklardan edinilen bilgilere göre, şirketin bu tahvilleri uzun vadeli bir yatırım aracı olarak tutma niyetinde olduğu belirtiliyor.
Körfez Borçlularının Savaş Sırasında Özel Tahvil Piyasasını Kullanımı
İhraççı (Issuer) | Hacim (Milyon Dolar) | İhraç Sayısı
– Abu Dabi: 4.500 | 4
– Katar: 3.000 | 1
– Katar Ulusal Bankası (QNB): 2.750 | 2
– Kuveyt: 2.000 | 1
– Al Rajhi Bank: 750 | 1
– Emirates NBD Bank PJSC: 335 | 4
– Dukhan Bank: 200 | 1
– Doha Bank QPSC: 100 | 1
– First Abu Dhabi Bank PJSC: 100 | 1
– Mashreqbank PSC: 80 | 1
Savaşın Ekonomik Etkileri ve Swap Talepleri
Nisan ayının başında ABD ve İran arasında sağlanan ateşkes öncesinde, Körfez ülkeleri haftalarca süren füze ve İHA saldırılarıyla karşı karşıya kalmıştı. Hürmüz Boğazı’nın kapanması, enerji ihracatını olumsuz etkilerken, IMF bölge için büyüme tahminlerini aşağı revize etti. Gerilimin ekonomik etkileri sürerken, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, birçok Körfez ülkesinin ABD ile döviz takas (swap) hattı kurulması talebinde bulunduğunu doğruladı. Birleşik Arap Emirlikleri’nin (BAE) olası bir ekonomik kötüleşmeye karşı bu imkanı araştırdığı ifade edilse de, BAE yetkilileri dış finansmana ihtiyaçları olmadığı mesajını vermeye devam ediyor.
*Özel plasman: Finans literatüründe “özel plasman” veya “tahsisli satış” olarak bilinir. Tahvillerin halka arz edilmeden önce doğrudan belirli kurumsal yatırımcılara (bu örnekte Pimco’ya) satılmasıdır.